麥樸思：大牛市年底才來

2009-06-08 05:03:41

「新興市場之父」料短期大上大落【明報專訊】「新興市場之父」麥樸思（Mark Mobius），在今年3月說環球股市的牛市已在成形中，但至近期，他卻說真正的牛市要至年底才重臨。那麼到底現在是不是牛市呢？身為鄧普頓資產管理董事總經理的麥樸思，上周接受本報訪問時說，真正的大牛市年底才出現，未來半年股市仍會大上大落，投資者的策略應是每遇調整便趁低吸納。

「大家必須要小心，即使是牛市，也不會不停地上揚，總會有大幅波動，波動市中會吸引人買買賣賣。」

最快明年重上30000

麥樸思說，新興市場自去年底的低位，已升了超過一倍，而大部分市場距離2007年底的歷史高位，仍低了四成至五成，意味上升的空間不小。他估計新興市場股市，在一至兩年後將可以升破07年的高位。

「股市每個周期一般為3至4年，便可以升破之前的高位。」港股在07年10月底見頂，若3至4年後可重返高位，即在明年或2011年便有機會再見32000點。「反映市場情緒最好的指標，是新興市場政府債券孳息率，與美國國庫券孳息率之間的息差。在07年大牛市時，息差低至1.5厘，在金融海嘯最高峰時，曾升至8.5厘，現在已逐步回落至7厘，這直接反映信心已在恢復。」

預計明年底通脹降臨

麥樸思估計年底前大牛市會重現，主要是因為屆時大家會更相信通脹將重臨。「現時全球都擔心通縮，於是不斷放鬆貨幣政策，通脹總有一天會出現，我認為這將會是明年年底。股市往往走前一年，所以我相信真正的牛市會在年底出現。」

麥樸思一向看好在港掛牌的中資股。他特別看好資源股及消費股。「例如鋁、鋼、水泥股份，又或者與消費者有關的，如電訊股及食品供應商等。」

他認為港股的估值並不昂貴。「仍有不少股票的市盈率是單位數字，市帳率亦只有1.5倍，股息率仍有3至4厘。」「中國內地的銀行不斷向市場大手提供資金，這些資金已經流來香港買房地產。香港一家零售商的老闆向我說，以往只有10%至15％的營業額是來自內地旅客，現在卻多達50％。」

看好中資股 內地資金湧進香港

除了中國以外，全球政府都在「開水喉」，美國的M1貨幣供應（一般指流通現金加上活期存款），按年大升13％。當銀行開始有信心放貸之後，M2（廣義貨幣供應，即M1+定期存款、儲蓄存款等）亦會大幅增長，為市場提供所需資金。

雖然麥樸思相信港股毋須再下試3月的低位11300點，但在年底之前，仍會有大幅波動。「市場仍會有很多不明朗的因素，朝鮮會否再發射火箭、流感會否大爆發，復蘇的趨勢是否那麼穩固等，都可能會令到股市出現調整。」但他相信牛市大勢已成，所以每次調整，都是投資者趁低吸納的時候。

對於一般散戶來說，麥樸思認為最好的做法是把準備投資到股市的資金，分成12份，在未來一年內分階段平均入市，這樣可以拉勻入市成本，然後持有一段長時間，將可以有不俗的回報。